Por John Rubino
A primera vista, el oro y la plata parecen bastante fungibles. Ambos son hipnóticamente bonitos. Sus precios tienden a subir y bajar según las mismas fuerzas financieras/políticas. Una pequeña fracción (muy sabia) de la población los considera dinero real y la inmensa mayoría, ignorante, reliquias atávicas. Y, lo que es más importante, ambas preservarán el poder adquisitivo de sus propietarios cuando las monedas fiduciarias actuales se evaporen como los sueños febriles que siempre fueron.
Así que, sin duda, conviene tener algo (y quizá mucho) de cada uno de ellos. Pero el oro y la plata no son idénticos. Tienen diferentes puntos fuertes y débiles en diversos escenarios de “reajuste monetario”. Y sus precios no se mueven al unísono. A veces uno es más barato que el otro.
Entonces, ¿cuánto de cada uno deberíamos tener ahora y con qué rapidez deberíamos planear cargar el camión? La respuesta es diferente para cada persona, pero algunas cosas son generalmente ciertas.
La relación oro/plata
Los precios relativos del oro y la plata tienden a fluctuar dentro de un rango amplio pero discernible. Esta relación oro/plata se expresa como el número de onzas de plata que se necesitan para comprar una onza de oro y tiende a subir y bajar junto con el estado emocional de los inversores en metales preciosos. Cuando estos inversores no prevén una inflación inminente u otras perturbaciones monetarias, se inclinan por la seguridad y la estabilidad del oro y se alejan de la volatilidad de la plata. El precio del oro sube en relación con el de la plata, lo que da lugar a una elevada relación oro/plata.
Cuando los inversores prevén un aumento de la inflación u otros tipos de inestabilidad monetaria, compran metales preciosos en general, pero se inclinan por el mayor potencial alcista de la plata. El oro y la plata suben, pero la relación oro/plata cae cuando los compradores hacen subir el precio de la plata más rápidamente que el del oro.
Estas fluctuaciones suelen producirse dentro de un intervalo de 40 a 80 (es decir, de 40 a 80 onzas de plata por onza de oro), en el que una cifra alta implica que la plata es barata en relación con el oro y una cifra baja significa que el oro es barato en relación con la plata. Las rupturas más allá de este rango en cualquier dirección son señales útiles.
Y las lecturas extremas son indicadores muy fiables. Fíjese en los 15 segundos de 2020 en los que el ratio se disparó a 120 (cuando el precio de la plata cayó a 13 $/oz y se necesitaron 120 onzas para comprar una onza de oro). Ese fue un gran momento para comprar plata, ya que superó al oro de forma espectacular en los meses siguientes.
En la actualidad, la relación se sitúa en torno a 75, lo que implica que la plata está modestamente infravalorada y los apiladores deberían favorecerla frente al oro a corto plazo.
El mercado del oro es grande, el de la plata es pequeño
¿Por qué la plata es mucho más volátil que el oro? Porque es un mercado mucho más pequeño. La mayor parte del oro que se ha extraído sigue existiendo en forma de lingotes y joyas. La plata, en cambio, se utiliza en productos industriales y a menudo no se recicla. El resultado es un mundo con mucho más oro en la superficie que plata, en términos de dólares. Por lo tanto, basta con que se produzca una pequeña demanda de inversión en plata para que su precio cambie drásticamente.
Diferentes papeles en una crisis
En la mayoría de los escenarios de reajuste monetario, tanto el oro como la plata subirán de valor y serán útiles para comprar cosas. Pero cosas diferentes. Unas cuantas onzas de oro sirven para comprar un coche usado, mientras que una o dos monedas de plata sirven para comprar verduras para una semana en el mercado agrícola. Ambas categorías de transacciones son importantes, y por eso quieres un poco de cada metal.
Transportabilidad
Si tiene que salir del país a toda prisa, las monedas de oro son fáciles de transportar. 10 Gold Eagles de 1 onza caben en un zapato enterrado en una maleta y tendrán valor suficiente para sobornar a un montón de guardias fronterizos. El mismo poder adquisitivo de la plata pesaría 37 veces más al cambio actual y llenaría gran parte de una maleta.
En resumen, el oro es más difícil de gastar pero más fácil de transportar. La plata es más fácil de gastar pero más difícil de almacenar y trasladar.
Riesgo de confiscación
Es inútil tomarse la molestia de apilar metales preciosos si el gobierno va a entrar de golpe y se lo va a llevar todo. Esto ocurrió con el oro en los años 30, cuando Estados Unidos declaró ilegal la posesión privada de lingotes de oro. ¿Lo volverán a hacer? Probablemente no, porque en los años 30 el oro era el dinero del mundo, mientras que hoy se considera una mercancía. Pero si un número creciente de países empieza a respaldar sus monedas con oro y a amenazar la hegemonía del dólar, las cosas podrían cambiar.
La plata es probablemente inmune a la confiscación porque es un metal industrial que miles de empresas compran, venden y mantienen en inventario. Prohibir o restringir su propiedad sería prohibitivamente perturbador.
¿Plata 60-40?
Todo depende de tus expectativas. ¿Te refugiarás en un escenario SHTF? Si es lo primero, quizá prefieras el oro, si es lo segundo, la plata. Si no estás seguro, y quieres prepararte para ambas posibilidades, la relación oro/plata implica una mezcla de 60%-40% de plata/oro (en términos de valor en dólares) a los precios actuales.
¿Cuánto oro y plata debería poseer?
Aquí es donde empieza el choque cultural. Los planificadores financieros tradicionales dirán que el cero por ciento de su patrimonio neto debe estar en piedras sin sentido que no han sido dinero durante décadas. Los planificadores financieros tradicionales más flexibles le aconsejarán que invierta el 1% o el 2% en un ETF de oro como GLD (NO lo haga, por razones que se explicarán en un artículo posterior).
Los gurús prudentes que invierten en la crisis, como Jim Rickards (del que hablaremos en un próximo artículo), recomiendan un 10%, lo cual es razonable. Una combinación más agresiva, pero razonable, sería invertir el 10% de sus fondos en metales preciosos físicos y otro 10% en acciones mineras de oro/plata (también se explicará en breve).
¿Presión temporal?
En cuanto a la rapidez con la que debemos hacer esto, hay muchas corrientes cruzadas. La Reserva Federal va a seguir endureciendo su política monetaria hasta que algo se rompa, lo que podría hacer caer los precios de los metales preciosos junto con todo lo demás (así que no hay prisa). O la Reserva Federal capitulará tras la próxima serie de terribles informes económicos, provocando un rally de alivio que hará subir el oro y la plata a la luna (así que ahora o nunca).
Dejando a la impredecible Fed fuera de la ecuación, estamos entrando en la temporada más débil para los metales preciosos (sí, son estacionales). A los asiáticos, especialmente a los chinos y los indios, les gusta regalar joyas de oro y plata en sus bodas, ya que las consideran riqueza portátil.
La mayoría de las bodas asiáticas se celebran en primavera, lo que lleva a los joyeros de esos países a comprar sus existencias en otoño y principios de invierno. El resultado es una subida generalizada de los precios del oro y la plata de septiembre a enero, y una languidez de los precios a finales de la primavera y el verano. El siguiente gráfico (cortesía de Jeff Clark’s Gold advisor) ilustra este patrón.
En resumen, nadie sabe qué harán el oro y la plata en los próximos seis meses. Ante esta incertidumbre, lo mejor es promediar el coste en dólares, es decir, comprar la misma cantidad de metal cada mes. Deje que su propio sentido de la urgencia determine la cantidad mensual.
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