En la última semana, el CEO y fundador de DoubleLine, Jeffrey Gundlach, ha tenido mucho que decir mientras el colapso del sistema bancario estadounidense y el rescate disfrutan de la crisis bancaria de Europa dejando en entredicho los planes de lucha contra la inflación de los bancos centrales.
El BCE fue claro – ¡subir 50 puntos básicos y FTW! – ¿pero qué hará la Fed?
El mercado se ha ajustado de forma moderada a la sobrecarga de la crisis bancaria… (previendo un pico de tipos en mayo con una única subida de 25 puntos básicos y recortes para el resto del año)
…y el nuevo “rey de los bonos” sugiere que Powell siga subiendo los tipos para mantener sus esfuerzos de lucha contra la inflación, debido a problemas de credibilidad.
“Esto realmente está lanzando una llave inglesa en el plan de juego de [el presidente de la Fed] Jay Powell”, dijo Gundlach.
“Yo no lo haría. Pero, ¿qué hacer en el contexto de toda esta mensajería que ha sucedido en los últimos seis meses, y luego sucede algo que usted piensa que ha resuelto”.
Añadiendo irónicamente que, La Fed está haciendo esto con una mano al mismo tiempo que habilita la política inflacionista con el BTFP en la otra:
“Creo que la política inflacionaria está de nuevo en juego con la Reserva Federal … poniendo dinero en el sistema a través de este programa de préstamos”. dijo Gundlach.
Pero, en un chat de audio de Twitter Spaces el jueves con Jennifer Ablan, redactora jefe de Pensions & Investments, Gundlach advierte de una inminente recesión -en los próximos cuatro meses- a medida que la curva de rendimiento se empina repentinamente…
En todas las recesiones pasadas que se remontan a décadas, la curva de rendimientos comienza a desinvertirse unos meses antes de la recesión”, y añade que “creo que será dentro de cuatro meses como máximo”. Casi todos los indicadores se han convertido en de alta probabilidad. El único que no lo ha hecho es la tasa de desempleo”.
Pero, el fundador de DoubleLine señaló que en el 3,6%, la tasa de desempleo acaba de cruzar de nuevo por encima de su media móvil de 12 meses…
Lo que, históricamente, ha sido “un indicador fiable de que estamos a las puertas” de la recesión.
Gundlach calificó la quiebra de Silicon Valley Bank de “colisión de la política de tipos con estúpidas normas contables” para los bancos, pero advirtió de que la reacción de la Reserva Federal fue inflacionista y contraria a su postura de lucha contra la inflación.
“Al rescatar a los depositantes en SVB, eso es esencialmente una flexibilización cuantitativa” por parte de la Fed, dijo.
“Rescatar a esos depositantes es más o menos lo mismo que un mes o dos de reversión del endurecimiento cuantitativo”.
El mercado de valores se encuentra actualmente en un mercado bajista, dijo, y él vendería en cualquier repunte.
Gundlach predice que el índice S&P 500 bajará a 3.200 y recordó a los inversores que “el objetivo para 2023 es sobrevivir, y perder el menor dinero posible”.
Lo que más preocupa al rey de los bonos puede sorprender a algunos: la expansión de los conflictos geopolíticos:
“Creo que la expansión de las guerras es lo que más me preocupa”.
Pero fue claro sobre el mayor riesgo financiero:
“La Fed está en quiebra. El balance de la Fed es negativo en 1,1 billones de dólares. No hay nada que puedan hacer para combatir ningún problema, salvo imprimir dinero”.
No les queda nada. La Fed solía enviar dinero al Tesoro. Ahora el Tesoro envía dinero a la Fed.
Estamos en un momento en el que no nos queda ningún camino para patear la lata de nuestra mala gestión de las finanzas y de la política monetaria.”
Su sugerencia: comprar oro.
Si el gasto público continúa, predice que “el dólar se hundirá bajo el peso del déficit”.
“Creo que el oro es un buen valor a largo plazo, oro y otros activos reales con verdadero valor, como la tierra, el oro y objetos de colección”.
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