¿Es hora de comprar o vender una casa en EEUU?, depende de muchos factores, pero lo que leerás a continuación debe dejarte claro muchas cosas.
Por Genevieve Roch-Decter
Lo sucedido con Silicon Valley Bank fue sólo un blip en comparación con la bomba de relojería mucho mayor que se asienta en los balances bancarios.
Este es el problema aún mayor que debería preocupar a los inversores.
El sector bancario aumentó su exposición al sector inmobiliario comercial de cara a la pandemia.
Y este año vence una cantidad récord de hipotecas comerciales:
270.000 millones de dólares.
La mayoría de estos préstamos están en manos de bancos con menos de 250.000 millones de dólares en activos, según el Wall Street Journal.
‘This year will be critical because about $270 billion in commercial mortgages held by banks are set to expire—the highest figure on record. Most of these loans are held by banks with less than $250 billion in assets.’ https://t.co/rJTgsz3MFy
— Jesse Felder (@jessefelder) March 21, 2023
El colapso de Silicon Valley Bank se produjo por una pérdida de 1.800 millones de dólares de su cartera de bonos.
Las pérdidas de los préstamos inmobiliarios comerciales que entran en mora podrían ser mucho, mucho mayores.
Jerome Powell reconoce su preocupación por los pequeños bancos que mantienen estos préstamos comerciales:
The Fed mentioned they were concerned about smaller banks and their commercial real estate exposure during their February meeting.
We can see why. Small banks hold about 70% of CRE loans (or commercial mortgage-backed securities). CRE appears increasingly vulnerable as a result. pic.twitter.com/FUW6FFgw58
— Markets & Mayhem (@Mayhem4Markets) March 21, 2023
Si un banco pequeño asume enormes pérdidas por unos pocos préstamos malos, tendrá que ser rescatado o se le dejará quebrar.
Mientras que las instituciones masivas pueden ser capaces de soportar un golpe de miles de millones de dólares, los bancos pequeños no pueden soportar un golpe proporcionalmente grande para su negocio.
2023 será el año del ajuste de cuentas.
Las inversiones inmobiliarias comerciales que sufrieron en 2020 y 2021 pueden haber sido capaces de estancarse un poco, pero muchos de estos préstamos vencen en 2023.
Timely and illuminating podcast about the $20 Trillion CRE market and what is different about this maturity wall…
$500B of debt coming due each year over the next 5 years (50% of what is due in 2023 on bank balance sheets)
Not goodhttps://t.co/WxT9MXzK90 via @markets
— Melody Wright (@m3_melody) March 20, 2023
¿Podrán los prestatarios hacer frente a los préstamos?
Los préstamos comerciales suelen ser a mucho más corto plazo que las hipotecas residenciales, y a menudo tienen tipos variables.
Esto hace que 2023 sea un reto: Subida de tipos + caída de la demanda = Caída de precios
https://twitter.com/realRJTalks/status/1637938687555117056?s=20
La combinación de tipos altos y un descenso masivo de la demanda de ciertas clases de inmuebles en los últimos años (minoristas, por ejemplo) podría ser un desastre.
Los tipos se ajustarán al alza, lo que hará bajar los precios de los inmuebles existentes.
With less commercial mortgage-backed securities issuance, we can see how the bid for commercial real estate may fall away. Credit is hard to get, meaning pricing may have a ways to fall. Particularly as we see office utilization remaining low, and more retail closing their doors. pic.twitter.com/l38Zs7FYVV
— Markets & Mayhem (@Mayhem4Markets) March 21, 2023
Los bancos tienen 2 preocupaciones principales:
-Los impagos podrían aumentar.
-Los precios podrían desplomarse
En ambos escenarios, las carteras de deuda comercial de los bancos se hundirían en valor.
Y ambos podrían retroalimentarse mutuamente: Los precios más bajos crean más impagos a medida que más prestatarios se hunden.
Las emisiones de valores respaldados por hipotecas comerciales han descendido un 78% interanual, según el New York Times.
Esto significa que los bancos están endureciendo su política y no conceden préstamos.
Esto indica que están preocupados por las perspectivas futuras del sector inmobiliario comercial y la liquidez de sus carteras actuales.
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