Por James Rickards
Es un hecho de la vida que en cualquier grupo de estudiantes, algunos son probablemente más inteligentes y más rápidos que otros, mientras que algunos simplemente no pueden seguir el ritmo.
Es lamentable que la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, haya resultado ser la lenta de la clase cuando se trata de sanciones económicas y guerra financiera.
Hace casi 10 años, me senté en una sala de conferencias segura del Pentágono y expliqué a un grupo de funcionarios de seguridad nacional del ejército, la CIA, el Tesoro y otras agencias que el uso excesivo del dólar estadounidense en la guerra financiera acabaría haciendo que los países dejaran de utilizar dólares en las transacciones internacionales por miedo a convertirse en el próximo objetivo del descontento estadounidense.
Algunos tomaron nota, otros ignoraron la advertencia y un funcionario del Tesoro golpeó la mesa y dijo: “¡El dólar ha sido la moneda de reserva mundial, es la moneda de reserva mundial ahora y siempre lo será!”.
Le dije que me sentía como si estuviera en Whitehall, en Londres, en 1913, escuchando a John Bull decir lo mismo sobre la libra esterlina. La libra esterlina empezaría a ser desplazada por el dólar apenas un año después, con el inicio de la Primera Guerra Mundial.
Somos nuestro peor enemigo
Más recientemente, impartí un seminario en la Escuela de Guerra del Ejército de Estados Unidos sobre la guerra financiera en el que expliqué que las sanciones financieras de Estados Unidos no tendrían un impacto material en Rusia, que Rusia no cambiaría su comportamiento en Ucrania basándose en las sanciones y que Estados Unidos sufriría más por sus propias sanciones que Rusia porque los adversarios y los países neutrales crearían plataformas de pago alternativas que no utilizaran dólares.
Me encontré con el escepticismo de la clase (no pasa nada; el propósito de un seminario es engendrar puntos de vista contrapuestos).
He dicho a la comunidad militar y de inteligencia: “No creo que otros países puedan destruir el dólar, pero podemos hacerlo nosotros mismos. Somos nuestro peor enemigo”.
Nosotros, por supuesto, es decir, Estados Unidos. Estamos destruyendo el dólar con las sanciones (y mediante otras políticas equivocadas). Estados Unidos está haciendo más por destruir el dólar que nuestros enemigos.
Los acontecimientos del año pasado han demostrado mi pronóstico en todos los aspectos.
Muchos otros han señalado las mismas debilidades en la militarización del dólar. Parece que los únicos que no vieron el peligro que corría el dólar fueron los animadores de Wall Street y los altos funcionarios del gobierno estadounidense.
Rusia se ha estado preparando para esto
Rusia vio venir todo esto y se ha estado preparando en consecuencia.
En 2009. Las reservas de oro de Rusia eran de unas 600 toneladas. Cuando se impusieron las sanciones en 2022, las reservas de oro de Rusia se acercaban a las 3.000 toneladas. Habían pasado ese período de 13 años adquiriendo 2.400 toneladas métricas de oro.
Si crees que eso es fácil, no lo es. No es fácil en absoluto para adquirir cualquier lugar cerca de esa cantidad de oro. Pero eran como Steady Eddie, la pequeña locomotora que pudo.
Compraron 10 a 30 toneladas por mes como un reloj, alrededor de 250 toneladas al año, a veces más, a veces menos, pero durante 13 años llegaron a ese nivel de 3.000 toneladas.
Son muy transparentes al respecto. Pero preveían la guerra financiera de Estados Unidos y sus aliados.
Así que cuando se impusieron las sanciones, las reservas totales de Rusia eran de aproximadamente 600.000 millones de dólares, pero casi el 25% de ellas, unos 150.000 millones, estaban en oro. Y me refiero a lingotes de oro reales almacenados de forma segura en Rusia, no a contratos de futuros de oro o ETF, porque son tan fáciles de congelar como cualquier otro activo.
Eso no fue una respuesta completa a las sanciones que estaban enfrentando, pero fue un movimiento muy sustancial en la dirección de aislarse de ser expulsados del sistema del dólar.
Bueno, todo lo que puedo decir es que advertí al Pentágono sobre esto en 2009 cuando llevé a cabo juegos de guerra financieros. También escribí sobre ello en mi libro Currency Wars, que salió en 2011. Ahora todo se está desarrollando ante nuestros ojos. China, por supuesto, ha estado haciendo lo mismo que Rusia para escapar del dominio del dólar.
¿Podría la economía rusa superar a la estadounidense este año?
Por cierto, el crecimiento de Rusia debería ser superior al de Estados Unidos este año, aunque parezca mentira. El FMI estima que Rusia crecerá algo menos del 3%. ¿Y Estados Unidos? Probablemente ya estemos en recesión, así que no llegaremos ni de lejos al 3%.
Mientras tanto, las exportaciones rusas de petróleo son más altas que nunca.
Rusia está comprando productos de alta tecnología a China, incluido material militar y otros productos manufacturados. China compra petróleo y gas natural rusos, además de productos agrícolas y armas. Se trata de un gran comercio bidireccional, en el que no se utiliza el dólar. Rusia paga en yuanes y China en rublos.
Ahora, el fracaso de las sanciones estadounidenses basadas en el dólar se ha vuelto demasiado obvio como para ignorarlo. El fracaso es tan evidente que incluso Janet Yellen admite que las sanciones no están funcionando.
Recientemente declaró: “Existe el riesgo de que, con el tiempo, el uso de sanciones financieras vinculadas al papel del dólar pueda socavar la hegemonía del dólar. Por supuesto, crea un deseo por parte de China, de Rusia, de Irán de encontrar una alternativa”.
Se podría decir que darse cuenta de los peligros diez años tarde sigue siendo mejor tarde que nunca.
Por qué el dólar aún no se ha hundido
La cuestión es si ya es demasiado tarde para deshacer el daño. Una vez que se establezcan nuevas monedas comerciales y nuevos canales de pago (lo que está ocurriendo rápidamente), habrá pocos incentivos para volver a un sistema basado en el dólar en el que Estados Unidos pueda amenazar su economía.
Debo añadir que hay razones por las que el dólar es fuerte hoy en día que no tienen nada que ver con lo que he estado discutiendo. Tiene que ver con la crisis bancaria (que está lejos de terminar, por cierto). Hay una gran demanda de garantías denominadas en dólares, sobre todo letras del Tesoro a corto plazo. Eso se romperá en algún momento, pero todavía no.
Y así, el dólar está siendo apuntalado por la demanda de garantías denominadas en dólares, a pesar de que está siendo atacado por todos lados en base a estas nuevas alternativas de moneda de pago que están surgiendo rápidamente.
Yellen vuelve a poner de manifiesto su incompetencia. Es una neokeynesiana de manual con escaso conocimiento de la política monetaria, la política fiscal o el sistema monetario internacional.
Siempre he dicho que la mayor amenaza para el dólar no viene del extranjero, sino del Tesoro estadounidense, porque dan por sentada la confianza en el dólar. Nos lo estamos haciendo a nosotros mismos.
Yellen me está dando la razón.
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