Nada ha terminado: La inflación está a punto de volver con fuerza -

Por Brandon Smith

Tal vez uno de los acontecimientos recientes más extraños en las noticias económicas ha sido el intento de los medios de comunicación del establishment (y la Casa Blanca) de declarar la inflación de EEUU “derrotada” a pesar de todos los hechos en contrario.

Tenga en cuenta que cuando estas personas hablan de inflación, sólo están hablando del IPC más reciente, que se supone que es una medida del crecimiento actual de la inflación, no una medida de la inflación ya acumulada.

Pero, el IPC es fácilmente manipulable, y centrarse sólo en ese índice es una táctica para engañar al público sobre el verdadero peligro económico.

La forma en que se presenta la actual inflación estadounidense podría parecer un milagro fiscal. ¿Cómo ha podido Estados Unidos recortar el IPC tan rápidamente mientras el resto del mundo, incluida Europa, sigue lidiando con continuas dificultades? ¿Es realmente la “Bidenomics” una potencia económica?

No, definitivamente no lo es. Hablemos de la inflación específicamente, porque creo que una renovada carrera inflacionaria está a punto de estallar en el corto plazo y sospecho que el público está siendo mal informado para mantenerlo desprevenido.

En primer lugar, hay que dejar claro que existen cuatro tipos de inflación:

Sigilosa
Andante
Galopante
Hiperinflacionaria

También debemos distinguir entre inflación monetaria e inflación de precios, porque no siempre están directamente relacionadas (normalmente lo están, pero acontecimientos ajenos a la impresión de dinero también pueden hacer subir los precios).

Si calculamos el IPC según los mismos métodos utilizados durante la crisis estanflacionaria de los años ochenta, la inflación real ha sido de dos dígitos durante los dos últimos años. Esto constituye una inflación galopante, una condición muy peligrosa que puede desembocar en una depresión.

Hay múltiples factores desencadenantes del repunte de la inflación. La causa principal fueron decenas de billones de dólares en estímulos monetarios creados por la Reserva Federal, la mayoría de los cuales tuvieron lugar bajo la vigilancia de Barack Obama y Joe Biden (ha habido múltiples republicanos del GOP que también han apoyado estas medidas, pero la mayor parte de la devaluación del dólar está directamente relacionada con las políticas demócratas).

Este épico estímulo “demasiado grande para quebrar” creó un efecto de avalancha en el que la debilidad económica se acumuló como placas de hielo en la ladera de una montaña. La gota que colmó el vaso fueron los cierres de covachuelas y los más de 8 billones de dólares en paquetes de estímulo bombeados directamente al sistema. Entonces, todo se vino abajo.

Para hacernos una idea de lo grave que es la situación, podemos echar un vistazo a la oferta monetaria M2 de la Reserva Federal (dejaron de informar sobre la oferta monetaria M3, más completa, justo antes del colapso de 2008). De acuerdo con el M2, la cantidad de dólares en circulación se disparó alrededor de un 40% en el lapso de sólo dos años. Es una cantidad épica de creación de dinero y yo diría que la economía todavía no la ha procesado toda.

Ha habido demasiados dólares persiguiendo muy pocos bienes y servicios. Así, los precios suben drásticamente, con el coste de las necesidades aumentando entre un 25% y un 50%. Piénsalo por un momento… vivir nos cuesta ahora entre un 25% y un 50% más al año que antes de 2020, y esto no ha terminado ni mucho menos.

Los costes de la vivienda siguen subiendo, y como la inflación es acumulativa es probable que nunca nos libremos de los aumentos que ya se han producido. Pero si esa es la realidad, ¿por qué baja el IPC?

La razón principal ha sido el bombeo de los tipos de interés por parte del banco central. Cuanto más se encarece la deuda, más se ralentiza la economía. Dicho esto, la Reserva Federal se ha mantenido firme por una razón: sabe que la inflación no va a desaparecer. Necesitan ayuda para convencer al público de que la inflación ya no es un problema.

El plan de Biden consiste en lanzar al mercado las reservas estratégicas de petróleo de Estados Unidos para reducir artificialmente el IPC. Los precios de la energía afectan a casi todos los demás aspectos del índice del IPC, y cuando los costes de la energía bajan parece que la inflación se ha domado.

El problema es que se trata de un fraude a corto plazo. Biden se ha quedado sin reservas para diluir el mercado y el coste de rellenarlas va a ser exponencialmente mayor. Por eso ahora vemos que los precios de la gasolina vuelven a subir y probablemente seguirán subiendo durante el resto del año.

Además, hay que tener en cuenta factores geopolíticos. La Casa Blanca ha destinado más de 100.000 millones de dólares en ayuda a Ucrania. Una guerra por poderes es una buena forma de hacer circular dólares fiduciarios en el extranjero como medio para reducir la inflación monetaria en casa, pero no va a ser suficiente a menos que la guerra se extienda considerablemente.

Luego está el problema de las interrupciones de las exportaciones.

Por ejemplo, Rusia está cerrando de forma oficial y agresiva las exportaciones de trigo y cereales de Ucrania, lo que va a provocar otra subida de los precios del trigo y de todos los alimentos que lo utilizan. India acaba de cerrar importantes exportaciones de arroz para proteger su suministro interno, lo que significa que el precio del arroz se va a disparar.

Y hay una tendencia general de los acreedores extranjeros a deshacerse silenciosamente del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial. Todos esos dólares acabarán volviendo a Estados Unidos, lo que se traducirá en una masa monetaria aún mayor circulando en el país, con el consiguiente aumento de la inflación.

La Reserva Federal no tiene necesariamente que seguir imprimiendo para que persista la inflación, sólo tiene que poner en marcha la reacción en cadena. La reciente rebaja de la calificación crediticia de EEUU por parte de Fitch no va a ayudar, ya que anima a los inversores extranjeros a deshacerse del dólar y de los bonos del Tesoro aún más rápido.

Por supuesto, aún queda la batalla entre los factores deflacionistas y los inflacionistas. En octubre, morirán por fin los últimos vestigios de las medidas de estímulo a la covarianza, incluida la moratoria en el pago de la deuda de los préstamos a estudiantes, es decir, billones de dólares en préstamos que suponen miles de millones en pagos cada año.

No sólo eso, sino que cuando esos préstamos quedaron en suspenso, millones de personas aumentaron mágicamente su calificación crediticia, lo que significa que tuvieron acceso a límites de tarjetas de crédito más altos y a una vasta reserva de deuda. Ahora, todo eso también va a desaparecer.

Dejar de vivir de Visa y Mastercard significa que el comercio minorista estadounidense está a punto de sufrir un golpe considerable, junto con el mercado laboral.

Luego están las subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal, que ahora son tan elevados como lo fueron justo antes del desplome de 2008. Las mismas subidas que contribuyeron a provocar la crisis bancaria de primavera (que tampoco ha terminado). Estados Unidos pagará intereses récord por la deuda nacional, los consumidores utilizarán mucho menos el crédito y los bancos prestarán cada vez menos dinero.

Así que sí, habrá fuerzas competidoras tirando de la economía en dos direcciones diferentes: La inflación y la deflación.

Sin embargo, yo diría que la inflación aún no ha terminado con nosotros y que la Reserva Federal tendrá que subir el tipo unas cuantas veces más para suprimirla a corto plazo. A largo plazo, la cuestión es la viabilidad del dólar estadounidense, pero ese es un tema para otro artículo.