Por Michael Matulef de The Mises Institute
La amenaza de la hiperinflación ha perseguido a las economías del dinero fiduciario a lo largo de la historia. Aunque los imperios pasados se desmoronaron bajo el peso de la impresión de dinero sin restricciones, los banqueros modernos de la Reserva Federal nos aseguran que el sistema financiero de hoy es inmune a tal destino.
La teoría del ciclo económico austriaco, sin embargo, revela que la estimulación económica actual puede estar impulsandonos hacia una crisis de proporciones catastróficas: un auge que marca el final dramático de este ciclo de auge y caída. Cuando un banco central expande la oferta monetaria para volver a inflar las burbujas, destruye el poder adquisitivo de la moneda. Este final, en el que el sistema monetario se desmorona bajo una economía débil, representa el fracaso final del intervencionismo.
Una vez que el público espera que los precios sigan subiendo, la hiperinflación se convierte en una profecía autocumplida.
El ciclo de expansión de auge y ruptura termina en un auge de ruptura
Para comprender el precario estado del sistema monetario de Estados Unidos, primero debemos revisar el ciclo de auge y caída formulado por Ludwig von Mises y la escuela austriaca. Los austriacos observaron que la supresión artificial de las tasas de interés por parte de un banco central inicia un auge económico insostenible al promover la mala inversión.
Empujar las tasas por debajo de los niveles naturales del mercado envía una señal distorsionada a las empresas de que la inversión de capital a largo plazo es más rentable de lo que la economía realmente puede soportar. En la fase de auge eufórico, los empleos se multiplican y el PIB crece con la inversión. Pero las inversiones carecen de mérito económico, por lo que el castillo de naipes finalmente se derrumba.
Con la liquidación de las malas inversiones, surge la fase de quiebra: el desempleo se dispara, los contratos se desmoronan y comienza una recesión.
Dado que las inversiones se construyeron en arenas movedizas, deben deshacerse. Cada negocio fallido reduce aún más el gasto de los consumidores, haciendo que la quiebra pase por la economía. Pero en lugar de permitir que se produzcan la liquidación y las correcciones del mercado, los responsables políticos agregan estímulo, creando una burbuja más grande y un fracaso más doloroso en el futuro.
En este punto, la gente entra en pánico y cambia la moneda por activos reales antes de que la rápida devaluación consuma sus ahorros. A medida que el auge de la grieta cobra fuerza, la demanda de dinero se desploma mientras que los precios de los bienes reales se disparan, lo que lleva a la hiperinflación. Este cambio psicológico marca el horizonte de eventos en el que la política monetaria se vuelve impotente. Mises describe la naturaleza de esta crisis:
Este fenómeno, en las grandes inflaciones europeas de los años 20, se llamaba fuga a los bienes reales (Flucht in die Sachwerte) o boom de crack (Katastrophenhausse). Los economistas matemáticos no pueden comprender la relación causal entre el aumento de la cantidad de dinero y lo que llaman “velocidad de circulación”.
La característica del fenómeno es que el aumento de la cantidad de dinero provoca una caída en la demanda de dinero. La tendencia hacia una caída en el poder adquisitivo generada por el aumento de la oferta de dinero se intensifica por la propensión general a restringir las tenencias de efectivo que provoca. Eventualmente se llega a un punto en el que los precios a los que la gente estaría dispuesta a separarse de los bienes “reales” descontados hasta tal punto el progreso esperado en la caída del poder adquisitivo que nadie tiene una cantidad suficiente de dinero en efectivo a mano para pagarlos.
El sistema monetario se rompe; todas las transacciones en el dinero en cuestión cesan; un pánico hace que su poder adquisitivo desaParezca por completo. La gente vuelve al trueque o al uso de otro tipo de dinero.
La crack lleva al auge insostenible y alimentado por la deuda a un final catastrófico. Los ahorros personales se eliminan junto con la credibilidad del sistema monetario. La sociedad se vuelve menos estable a medida que la población pierde la fe en las instituciones y lucha por los recursos. La economía encuentra su fondo final no en la recesión, sino en la decadencia total de la moneda en sí.
La fachada de la estabilidad
Hoy en día, los déficits están fuera de control como resultado de los esfuerzos para mantener la demanda. En lugar de permitir correcciones saludables, la Reserva Federal acumula estímulos monetarios ante los primeros signos de crisis financiera. Como un adicto, la economía necesita dosis cada vez mayores para mantener el status quo.
Pero esta trayectoria de intervencionismo no puede persistir para siempre sin consecuencias graves: el acuerdo faustiano de negociar la estabilidad a largo plazo por ganancias a corto plazo será catastróficamente.
Con cada intervención, la Reserva Federal suprime las correcciones del mercado, infla las burbujas de activos y fomenta la deuda de alto riesgo. Esta constante avalancha de estímulos promueve el riesgo moral, ya que optimiza la economía para la especulación al tiempo que reduce la productividad orgánica. ¿Cuánto tiempo más puede continuar esta danza monetaria a lo largo del precipicio de la hiperinflación antes de que el dólar se hunda en el abismo?
A pesar del aspecto de la estabilidad, los individuos sienten que la economía se basa en una base precaria de deuda y engaño. Comprenden intuitivamente que el capitalismo se ha metamorfoseado en un amiguismo que recompensa desproporcionadamente a aquellos con conexiones políticas en una amalgama de poder concentrado, creación de dinero desenfrenada y la escalada de la desigualdad.
El espejismo de la reforma
La esperanza de un retorno a la restricción monetaria y fiscal puede resultar ingenuamente optimista. Ejercer la prudencia requeriría un inmenso coraje político y responsabilidad social, cualidades que rara vez se exhiben en la política. Los políticos se enfrentan a incentivos abrumadores para mantener la estabilidad a corto plazo a través del estímulo, el gasto y las bajas tasas.
Y los programas de reestructuración con pasivos enormes y no financiados como Medicare y el Seguro Social estimularían la reacción pública, incluso si fuera fiscalmente prudente.
Después de décadas de exceso, la economía es adicta al estímulo perpetuo y al gasto deficitario. La mentalidad social predominante asume que el crecimiento interminable y alimentado por la deuda es el estado natural de las cosas. Con poca voluntad política de disciplina, la reforma puede depender de una crisis para forzar el cambio. Mientras tanto, es poco probable que los políticos, paralizados por el status quo, tomen las difíciles decisiones que podrían adelantarse a tal crisis.
Es todo lo que es inevitable que los bancos centrales continúen expandiendo la oferta de dinero para retrasar el día del ajuste de cuentas y preservar la fachada hasta el inevitable auge hiperinflacional, aunque el peso de la deuda por sí solo puede producir este resultado. Se han hecho promesas de reforma, solo para no cumplirse. Con el fin de evitar desastres, debemos repensar fundamentalmente nuestras políticas monetarias y fiscales contra las tentaciones de la ganancia política a corto plazo. Para citar a Ayn Rand:
Así como un hombre puede evadir la realidad y actuar según el capricho ciego de un momento dado, pero no puede lograr nada más que la autodestrucción progresiva, por lo que una sociedad puede evadir la realidad y establecer un sistema gobernado por los caprichos ciegos de sus miembros o su líder, por la pandilla mayoritaria de un momento dado, por el demagogo actual o por un dictador permanente. Pero una sociedad así no puede lograr nada excepto el gobierno de la fuerza bruta y un estado de autodestrucción progresiva.
La erosión del control centralizado
Un auge de la crack erosionaría el poder del gobierno federal: con una caída dramática en el poder adquisitivo de la moneda, la capacidad de la administración para financiar programas e instituciones se deterioraría, el Tesoro iría a la quiebra y el gobierno tendría que reducir masivamente o intentar financiar operaciones imprimiendo aún más dinero. Junto con el valor de los pagarés, la confianza en la autoridad centralizada se evaporaría.
Con el gobierno federal debilitado y desesperado, el poder volvería naturalmente a las personas y a sus comunidades locales. Cuando se enfrentan a duras realidades económicas, las comunidades dependen de sí mismas en lugar de agitar la política nacional. Los individuos y las comunidades deben fortalecer sus redes locales para capear la próxima tormenta, aumentando la participación local y forjando lazos de cooperación.
Unirse a las organizaciones del área y a los grupos de vecinos puede fomentar relaciones mutuamente beneficiosas y sistemas de apoyo, recursos invaluables para cuando la moneda se doble. Con un propósito compartido, las comunidades mejoran su capacidad para soportar la crisis.
Igualmente vitales son las habilidades y el conocimiento práctico que pueden proporcionar un valor real a los demás cuando los sistemas centralizados se deshilachan. La búsqueda de la experiencia en la producción de alimentos, la generación de energía, la medicina, la ingeniería y otros campos técnicos equipa a las personas para satisfacer las necesidades locales.
De esta manera, las sociedades proactivas pueden cultivar la verdadera fuente de riqueza duradera: redes sociales fuertes y capital humano cualificado. Las fuerzas globales están más allá de la influencia local, pero las comunidades fuertes mantienen cierto control sobre su destino, incluso a raíz de la hiperinflación.
La reflexión praxeológica, la metodología de la economía austriaca, puede exponer los fundamentos poco sólidos que extienden las monedas hasta su punto de ruptura. No puede prever cuándo llegará la hiperinflación, pero puede señalar las causas y guiar la acción humana hacia la estabilidad y la prosperidad.
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