Las políticas de estímulo y gasto masivo están empobreciendo lentamente a la clase media, mientras los gobiernos aumentan su control sobre la economía. Advierte que esta «nacionalización lenta» conduce a la pérdida de poder adquisitivo y menor productividad.
Por Daniel Lacalle
La liquidez global está en expansión. En los últimos tres meses, la oferta monetaria mundial ha aumentado en 4.7 billones de dólares. Este incremento comenzó cuando la Reserva Federal retrasó la normalización de su balance en junio, lo que desató una cadena de políticas de estímulo por parte de las economías desarrolladas. Estos paquetes de estímulo, sumados a los programas fiscales masivos como el Fondo de Próxima Generación de la UE, incluyen un gasto deficitario sin precedentes.
Sin embargo, la velocidad del dinero no está aumentando. Estos programas no han logrado reactivar el crecimiento económico, sino que han generado una estancación secular. Los proyectos gubernamentales y los gastos corrientes están consumiendo recursos a una velocidad alarmante.
Las economías desarrolladas ya no pueden vivir sin planes de gasto cada vez mayores. El resultado es un aumento de la deuda, una menor productividad y salarios reales en declive. Un informe reciente del Bank of America advierte que la deuda improductiva ha creado un problema significativo para la economía de Estados Unidos. Por cada dólar de nueva deuda gubernamental, el impacto en el producto interno bruto ha caído por debajo de los cincuenta centavos.
A pesar de esto, el caso de Estados Unidos es algo más positivo, con cierto crecimiento en la productividad. Pero en la zona euro, el efecto negativo del nuevo endeudamiento es evidente. A pesar de los estímulos masivos y las tasas nominales negativas, la eurozona lleva años estancada.
Muchos creen que estas políticas son el resultado de la incompetencia gubernamental, pero yo sostengo que es intencional. Se trata de un proceso lento de nacionalización de la economía. Al reducir constantemente los ahorros de la clase media mediante la caída de los salarios reales, el gobierno expande su influencia y gana apoyo entre una parte significativa de la población.
Los participantes del mercado aplauden estos estímulos, ya que la impresión de más dinero trae liquidez y expande los múltiplos, sin importar las débiles cifras económicas. Sin embargo, esta represión financiera solo aumenta el descontento entre los ciudadanos, y esto, tarde o temprano, terminará mal.
Las crisis de deuda ya no se presentan como eventos catastróficos, sino como un proceso lento que lleva al empobrecimiento. Los economistas neokeynesianos celebran los últimos cuatro años de la economía de EE.UU., pero para muchos en la clase media, su empobrecimiento es similar al de los ciudadanos griegos en 2009.
Cuando los bancos centrales hablan de un «aterrizaje suave», se refieren a una erosión gradual del poder adquisitivo de los salarios y los ahorros, algo que ya estamos experimentando, agravado por impuestos más altos. No existe tal cosa como un aterrizaje suave: solo los burócratas gubernamentales y aquellos que pueden ocultar su riqueza se benefician de ello.
El reciente aumento en la oferta monetaria puede no provocar una nueva ola inflacionaria, ya que la velocidad del dinero no está subiendo. Sin embargo, eso significa menor inversión, menor crecimiento y menor productividad. Mientras los mercados ven nuevas burbujas, las familias y pequeñas empresas se enfrentan a más dificultades.
La cadena continua de planes de estímulo evidencia el fracaso de las políticas keynesianas. Antes, los gobiernos introducían nuevos programas de gasto y reducción de tasas varios años después del anterior. Ahora, simplemente añaden más programas y afirman que la economía está a punto de mejorar.
El gasto público consume la mayor parte del dinero recién creado, dejando a la economía productiva con menor acceso al crédito, una caída del poder adquisitivo y una confiscación de riqueza a través de impuestos y la impresión de moneda.
Según el último informe de la OCDE, se espera una inflación del 3.5% y una tasa de crecimiento global del 3.3% en 2025. El resultado de estos nuevos programas de gasto masivo y represión financiera es que el 80% de los países de la OCDE experimentan una inflación anual superior a los objetivos de sus bancos centrales. Existe una política global que está absorbiendo la riqueza del sector productivo y privado.
Hace unos años, alguien dijo: «No tendrás nada, pero serás feliz», y la mayoría entendió los peligros de esa promesa. Hoy en día, nadie lo dice abiertamente. Simplemente lo están implementando lentamente. Serás más pobre. Protégete de la inflación y de la represión financiera o te convertirás en una clase dependiente.
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