Puede que parezca un disco rayado, escribe Frank Giustra, pero el oro ha superado a las acciones y los bonos desde 2001 y es una protección contra la estupidez humana.
A Trump le encanta la deuda.
Biden ignora la deuda.
Los demócratas creen que la deuda es un activo.
Los republicanos creen que la deuda es un problema de otros.
La inflación reina en Estados Unidos.
Los bonos serán perdedores, la elección de acciones será más complicada y las acciones tecnológicas de alto precio se venderán, escribe Frank Giustra. Entonces, ¿cómo puede protegerse del desastre que se avecina?
Por Frank Giustra
En política es necesario traicionar al país o al electorado. Prefiero traicionar al electorado. – Charles de Gaulle
En el artículo de opinión que escribí la semana pasada, advertí sobre una crisis financiera inminente en Estados Unidos (y otras naciones occidentales) alimentada por una deuda en espiral, la impresión de dinero y un sistema político roto, y que la mayoría de la gente no estará preparada.
Aunque gran parte de la población está ansiosa, nadie puede imaginar el peor de los casos, simplemente porque, a diferencia de la generación de mis padres, la nuestra nunca ha experimentado los efectos de una depresión, una hiperinflación o una guerra. La triste realidad es que la historia nos ha demostrado que estos ciclos ocurren cada 70 a 100 años y los patrones que conducen a estas crisis son reconocibles.
A diferencia de la mayoría de los occidentales, el resto del mundo se está preparando para el peor de los casos. Las guerras de Ucrania y Gaza han dividido a la comunidad global en bandos rivales: Occidente y Oriente, el G7 y los BRICS Plus. El Sur Global está tratando de mantenerse neutral, pero cada vez más Rusia y China están tomando la delantera en la guerra por los corazones y las mentes de muchas naciones más pobres.
La batalla más grande en esta confrontación entre Oriente y Occidente será sobre el estatus de reserva del dólar estadounidense. La idea de que el dólar seguirá siendo la moneda suprema pase lo que pase porque “no hay alternativa” (TINA) está siendo rápidamente refutada, y Estados Unidos ahora es testigo de “las nuevas y feas alternativas” (TUNA). Las naciones de todo el mundo recurren cada vez más a otros mecanismos para comerciar fuera del sistema del dólar estadounidense y reemplazar las reservas de dólares estadounidenses con lingotes de oro.
Imprimir dinero será un círculo vicioso e incontrolable
Entonces, ¿cómo se manifestará una crisis importante? En primer lugar, a medida que Estados Unidos se quede sin compradores extranjeros para sus bonos del Tesoro, la Reserva Federal tendrá que intervenir como lo ha hecho en el pasado y convertirse en el comprador de último recurso, pero esta vez en cantidades mucho mayores. Para ello tendrá que imprimir dinero: mucho dinero.
Una mayor impresión de dinero ahuyentará a los compradores restantes de deuda estadounidense, lo que requerirá tasas más altas a largo plazo para compensar el riesgo adicional, lo que a su vez requerirá aún más impresión de dinero por parte de la Reserva Federal para mantener las tasas bajas, convirtiéndose en un círculo vicioso e incontrolable. .
Una vez que sea evidente que la espiral es incontrolable, se apoderará del pánico y será entonces cuando entrará en juego la hiperinflación. Lo que sucederá después es difícil de predecir y casi demasiado aterrador para hablar de ello: la implosión social y los conflictos externos son sólo un par de posibles resultados. Nada de esto es bonito.
Una vez que las autoridades estadounidenses perciban una crisis inminente, actuarán rápidamente para proteger el sistema. Y eso significa sacrificar al individuo. Cada nación ha implementado el mismo manual a lo largo de la historia. Veremos controles de capital, lo que significa que no podrá convertir sus dólares estadounidenses a otras monedas ni exportar su dinero fuera del país.
Aún más aterrador, la Ley Dodd-Frank de Reforma y Consumidores de Wall Street aprobada por el Congreso en 2010 eliminó la opción de los rescates bancarios, pero abrió la puerta a los rescates bancarios. En pocas palabras, los rescates significan que los bancos pueden confiscar sus depósitos si tienen problemas financieros.
Su cartera debería estar fuertemente sesgada hacia activos duros
Encontrar formas de protegerse de una crisis inminente no es una tarea fácil, ya que hay muchas variables a considerar y cada una puede requerir una acción diferente. Dicho esto, es justo decir que la cartera tradicional de acciones y bonos 60/40 ya no es válida.
Poseer bonos es una apuesta perdedora garantizada en un entorno inflacionario. La selección de acciones será mucho más complicada que la estrategia de inversión pasiva en ETF a la que muchos están acostumbrados. Saldría de las acciones tecnológicas sobrevaloradas y pasaría a acciones más defensivas. Su cartera debería estar fuertemente sesgada hacia activos duros, incluidas materias primas como metales, energía y alimentos, que tradicionalmente han tenido buenos resultados en tiempos inflacionarios.
La geografía también es importante. Las acciones estadounidenses están extremadamente sobrevaluadas en comparación con los mercados emergentes. También es perfectamente legal tener cuentas bancarias en otras jurisdicciones denominadas en otras monedas. Esto podría proporcionar protección en caso de controles de capital.
Dicho esto, poseer otras monedas no es la mejor manera de almacenar valor. La mayoría de las monedas fiduciarias están en una carrera devaluatoria hacia el fondo. Elegir una moneda u otra es como elegir entre un crucero en el Bismarck o en el Titanic. Por supuesto, es necesario tener algo de efectivo en su cartera en caso de una caída grave del mercado que pueda preceder o seguir a una inflación alta.
Lo que nos lleva al oro.
Puede que parezca un disco rayado, pero no me he equivocado durante las últimas dos décadas. El oro ha superado a las acciones y los bonos desde 2001 y seguirá teniendo un desempeño, sólo que ahora a un ritmo acelerado. Cuando todo lo demás falla, el oro es, y siempre ha sido, el último hombre en pie: la protección contra la estupidez humana.
Hasta dónde puede llegar el oro es una incógnita
Los bancos centrales no occidentales y los inversores individuales en los países BRICS han estado comprando grandes cantidades de oro físico a un ritmo acelerado. Ven la escritura en la pared. En nuestra parte del mundo, Wall Street y los medios financieros que son sus portavoces nos advierten contra el oro.
Hasta dónde puede llegar el oro es una incógnita. Es una función de hasta qué punto caerán las monedas fiduciarias. Aquí hay algunos puntos de datos a considerar como recordatorio de cómo se comporta el oro frente a las monedas en quiebra. En Turquía, el precio del oro en liras se ha multiplicado por siete en tres años.
En Argentina, se ha multiplicado por 10. Incluso en términos de yenes, se ha duplicado. Además, si les hubiera dicho en 1971 que el oro se multiplicaría por 27 en 10 años, ¿me habrían creído? Bueno, así fue. Lo mismo ocurre si en 2001 predijera que se multiplicaría por ocho en la próxima década. El pasado es un maestro poderoso.
Para mayor seguridad, recomiendo invertir en oro físico, ya sea en lingotes o monedas. La letra pequeña de los folletos de los ETF de oro garantiza que, en una crisis, su oro no estará disponible cuando más lo necesite. Si está dispuesto a asumir riesgos adicionales, posea algunas acciones de minería de oro con un bajo costo de producción.
Todo esto puede hacerme parecer como Chicken Little, pero les insto a que desempolven sus libros de historia. Está todo ahí en blanco y negro. La tecnología puede avanzar, pero la naturaleza humana sigue siendo la misma. Sería prudente prepararse. Cualquier cosa menos es imprudente.
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Frank Giustra es un empresario canadiense, filántropo global, director ejecutivo de Fiore Group y copresidente de International Crisis Group. Es columnista colaborador independiente del Star.
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