Warren Buffett, a través de Berkshire Hathaway, controla el 3% del mercado total de T-Bills de EE.UU., una posición mayor que la de organizaciones internacionales, emisores de stablecoins, fondos mutuos offshore (MMFs) y Local Government Investment Pools (LGIPs).
Debido a la falta de oportunidades de grandes adquisiciones, Buffett ha acumulado una gran cantidad de efectivo y equivalentes de efectivo, que según analistas de JPMorgan, se espera que superen los $200 mil millones al final del trimestre actual.
Al final de marzo, Berkshire tenía $158 mil millones en T-bills y su posición actual en efectivo y equivalentes de efectivo es de aproximadamente $188 mil millones, representando el 17.5% de sus activos totales, alineado con su promedio histórico del 13% desde 1997.
Buffett y su equipo son cautelosos respecto a nuevas inversiones debido al entorno de tasas de interés altas, esperando que las valoraciones se vuelvan más atractivas. Prefieren mantener efectivo a menos que encuentren inversiones con muy poco riesgo y alto potencial de retorno.
Los datos recientes sobre empleo han influido en las expectativas de los mercados sobre los recortes de tasas de la Fed, retrasando la previsión del primer recorte de julio a septiembre. La falta de oportunidades de inversión continuará aumentando la pila de efectivo de Berkshire hasta que las condiciones del mercado sean más favorables.
Esperando un Cisne Negro
Warren Buffett, a.k.a. the «Oracle of Omaha,» está acumulando grandes cantidades de efectivo y equivalentes, en gran parte invertidos en T-Bills (letras del Tesoro de EE.UU.), debido a la falta de oportunidades de inversión atractivas. Esta estrategia refleja una postura cautelosa, ya que Buffett anticipa posibles problemas en los mercados, incluyendo una posible crisis en el sector inmobiliario comercial.
Buffett ha expresado preocupación por el estado actual del mercado inmobiliario, señalando factores como el aumento de los precios de las viviendas, una oferta excesiva en algunas áreas y el incremento de las tasas de interés, que podrían llevar a una corrección significativa.
Además, la falta de oportunidades de inversión debido al entorno de tasas de interés altas y la posibilidad de más alzas en el futuro ha llevado a Berkshire Hathaway a mantener una posición de efectivo robusta, superando los $200 mil millones en el corto plazo..
Esta acumulación de efectivo sugiere que Buffett podría estar preparándose para un evento de cisne negro o una caída significativa en los mercados, especialmente en el sector inmobiliario comercial, donde se anticipan grandes desafíos debido a las deudas que vencen y la presión sobre los precios.
Buffett ha estado acumulando efectivo de manera gradual desde aproximadamente 2018, intensificando significativamente esta estrategia en los últimos años: 2023-2024. En particular, desde 2020, Buffett y Berkshire Hathaway han incrementado sus reservas de efectivo. Para finales de junio de 2023, Berkshire Hathaway tenía un récord de $147.4 mil millones en efectivo y equivalentes de efectivo
Quién más está sentado en una montaña de efectivo
Varios grandes inversores y fondos de inversión están acumulando grandes cantidades de efectivo en 2024, siguiendo una estrategia cautelosa similar a la de Warren Buffett.
1. BlackRock: Este gigante de la gestión de activos ha incrementado sus posiciones en efectivo, destacando la importancia de la flexibilidad en un entorno de tasas de interés altas. BlackRock enfatiza la necesidad de liquidez para aprovechar oportunidades futuras en caso de una corrección del mercado.
2. Bridgewater Associates: El fondo de cobertura dirigido por Ray Dalio también ha incrementado sus posiciones en efectivo. Bridgewater se ha mostrado cauteloso ante los riesgos macroeconómicos y las posibles turbulencias en los mercados financieros globales.
3. Royal London Asset Management: Este fondo ha aumentado significativamente sus inversiones en fondos de mercado monetario a corto plazo, buscando aprovechar los rendimientos más altos de los bonos de bajo riesgo.
4. JPMorgan Chase: JPMorgan ha señalado que muchos de sus clientes están incrementando sus reservas de efectivo para capitalizar tasas de interés elevadas y estar preparados para posibles correcciones del mercado.
El efecto negativo de tanto efectivo acumulado
Estos movimientos reflejan una tendencia general entre los inversores hacia la acumulación de efectivo y activos líquidos, con el objetivo de mantener la flexibilidad y minimizar riesgos en un entorno económico incierto. Esta estrategia permite a los inversores estar preparados para comprar activos a precios más bajos en caso de una corrección del mercado o aprovechar oportunidades emergentes.
Acumular grandes cantidades de efectivo puede tener un efecto deflacionario no deseado en la economía. Cuando el efectivo se mantiene fuera de circulación y no se invierte en empresas, proyectos o consumo, puede reducir la demanda agregada. Esto puede llevar a una disminución en la actividad económica, presionando a la baja los precios y potencialmente contribuyendo a una deflación.
La deflación puede tener efectos adversos, como el aumento de la carga real de la deuda y la disminución de los ingresos corporativos, lo que podría llevar a recortes de empleos y reducción de inversiones.
- Los altos niveles de efectivo mantenidos por los inversores reflejan una estrategia de aversión al riesgo en un entorno de tasas de interés altas. Sin embargo, esta estrategia puede llevar a una menor inversión en proyectos productivos, afectando negativamente el crecimiento económico a largo plazo.
- La concentración de efectivo en manos de grandes inversores puede reducir la liquidez disponible en el mercado, dificultando el acceso al capital para pequeñas y medianas empresas que dependen de la inversión para crecer y expandirse. Esta falta de liquidez puede ralentizar la innovación y el desarrollo económico, exacerbando las desigualdades económicas y limitando las oportunidades de empleo.
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